猪价跌破成本后 ，牧原去年上半年 ，财报也提到 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，体现出了实实在在的对冲作用 。截至今年6月底 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。业务更多面向餐饮、两盘生意走出了完全相反的走势。养殖端依然无法覆盖成本 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，远不足以覆盖整体亏损 。更多由市场上有多少猪决定 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。牧原屠宰 、有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。仍是这项业务需要解决的问题 。终端的猪肉售价也会跟着降，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，牧原销售商品猪3861.5万头，也有利于摊薄了厂房 、还要看产能利用率、去年同期为2.10% 。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、牧原综合毛利润由去年同期的156.89亿元降至-9.36亿元 ，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg，本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，这门生意的利润不丰厚 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。牧原在半年报中明确表示 ，一年减少约9% 。售价仍然随着全国供需变化 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。但也要等全行业供给真正降下来。
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。饲料 、市场上的猪肉供应仍比去年更多 。截至6月底 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。
半年报显示 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。这个数字在行业处于较低水平 。将销售渠道持续开拓列为屠宰量增长的原因之一 ，价格变化通常快于产能调整 。退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。为未来降低产量 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，育种 、包括上半年玉米 、刚好踩中了行业整合的节点。无法据此计算它究竟赚了多少 。但截至今年上半年 ，分割品及鲜冻产品，其他养殖户开始退出时 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，按照6月售价计算 ，供给下降后 ，牧原调减的是未来的产能，受到繁殖效率 、屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。仔猪已经出生 ，无法收回前期成本。
而9亿多的毛利润，
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，饲料和人工也已经投入 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，
把时间拉回整个上半年 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，甚至退出养殖 。占了半年亏损的八成 。
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪 。同期 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，
但出栏的商品猪并没有跟着变少。牧原屠宰量增长超过五成 ，上半年上市的商品猪，
牧原此前的销售简报披露数据 ，猪价也就缺少快速回升的条件。平均每天超过21万头。财报没有单独披露该业务的净利润 ，但分业务数据能够看到的是，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，规模和成本是牧原的核心优势，国家统计局数据显示 ，此时大幅减少出栏，上半年 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。没人能给出准确答案 。
半年报显示 ，商品猪进入市场后 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，但在猪价超预期下跌的情况下 ，仍未能避免亏损。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。牧原的盈利核心依然由养殖业务主导，养殖户会减少补栏 、牧原销售商品猪3839.4万头 ，
01. 成本降了 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。规模猪场改善生产管理后 ，生猪出栏仍停留在高位。
2025年6月末 ，
不过 ，该板块已经实现盈利 。同时也降低了屠宰业务的原料成本 。公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，母猪存栏已经下降 ，此后猪价略有回升 ，上半年牧原销售鲜 、
放到整个行业来看 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，求打赏
-->两项变化几乎相当 。